14 novembre 2017
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Categorie: Global Bonds
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Ci sono stati movimenti importanti sul tema degli spread del Credito che sebbene rappresenti un primo aggiustamento dopo oltre 21 mesi di continuo andamento positivo, potrebbe essere un indizio per un percorso di riflessione a fronte del restringimento monetario statunitense, atteso con un rialzo di 25 bps sui tassi dei Fed Funds nella prossima riunione della comitato esecutivo delle Federal Reserve del 12 e 13 dicembre. In particolare l’indice EMBI+ Emerging markets bond ha visto lo spread contro UST passare in poche sedute, dal 31 ottobre al 10 novembre, da 319 a 354 bps; dobbiamo comunque sottolineare che la classe di attivo ha beneficiato di una forte accesso di flussi di investimento e che da l’indice da inizio anno presenta una performance di +8,6%, replicando una performance nel 2016 del +9,6% ...

11 novembre 2017
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Molteplici le notizie dall’oriente che vedono il proseguimento del viaggio del Presidente Donald Trump in Asia con il duplice obiettivo di raffreddare le tensioni con la Corea del Nord rafforzando l’apparato militare del Giappone e spingendo Pechino a ridimensionare Pyongyang, e in secondo luogo a rinegoziare le condizioni che vedono il forte deficit commerciale con l’intera area. Nella ricorrenza della festività del ‘Singles' Day’ il colosso cinese dell’e-commerce Alibaba ha iniziato la sua attività di vendite online con svariate iniziative promozionali registrando 8,6 miliardi di dollari di ricavi solo nella prima ora di apertura ...

 

10 novembre 2017
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Categorie: Global Allocation
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L’ormai famoso detto ‘Sell in May and go away …’ sembra destinato alla soffitta; i recenti modelli permettono una migliore qualità di analisi sempre più granulare. In verità è sempre risultato difficile vendere tutta la parte azionaria del portafoglio a maggio per ricomprarla interamente a fine ottobre e sfruttare statisticamente il calo degli indici durante il periodo estivo. Se poi osserviamo gli ultimi cinque anni, chi fosse rimasto fuori dal mercato tra fine maggio ed inizio novembre avrebbe perso oltre un terzo della performance complessiva, in particolare proprio nel 2017. La singolarità dell’analisi stagionale sposta l’attenzione a singole aree, stili di investimento, settori fino a singole aziende ...

7 novembre 2017
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La visione degli analisti finanziari rimane alquanto ‘liquida’ riguardo alle svariate forme che la politica monetaria ha tracciato negli ultimi dieci anni, e alquanto condizionata nelle forme che prenderà nel 2018. In realtà le cose sono andate in modo molto diverso travolgendo la teoria monetaristica classica precedente agli anni 90. Mi piace definire gli autori della recente politica monetaria (Greenspan, Bernanke, Yellen, Kuroda e Draghi) come ‘neopost-monetaristi’ che hanno dovuto risolvere una serie di crisi economico finanziarie mettendo in campo strumenti non convenzionali, mai studiati prima, secondo le elaborazioni che hanno riguardato: Helicopter money, Quantitative easing (QE), Zero interest-rate policy (ZIRP). Il piano monetario espansivo statunitense è durato ben nove anni se pensiamo ai tagli iniziati dalla FED il 18 settembre 2007 con un percorso di azzeramento dei Fed Funds fino al 16 dicembre 2008, piano ZIRP durato fino al dicembre 2015 ...

4 novembre 2017
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Con l’indicazione di Jerome Powell quale governatore della FED e successore a febbraio di Janet Yellen, gli operatori intravedono la continuazione della restrizione monetaria più volte ribadita dal FOMC e che delinea il prossimo dot plot dei rialzi.  Un altro tassello conforta il piano: l'inflazione salariale è rimasta ferma, ma la crescita dei salari è salita ad un livello più elevato mentre il tasso di disoccupazione è sceso ancora indicando un ulteriore rafforzamento del mercato del lavoro. I nuovi ingressi ‘non agricoli’ ad ottobre sono aumentati di 261.000 unità, dato inferiore delle attese, ma compensato dalla revisione positiva di 90.000 unità da aggiungere ai due mesi precedenti. Il tasso di disoccupazione è sceso di 0,1 ai minimi da 17 anni al 4,1% ...

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