20 marzo 2019
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Si è svolta oggi la Tavola Rotonda Virtuale della community dal titolo: La FED ‘paziente’ sostiene le performance

In questa prima parte dell’anno il buon rialzo di tutte le classi di attivo e il netto recupero delle performance hanno sicuramente tranquillizzato gli investitori; ora tornano le analisi sui possibili spazi per i listini, viste le previsioni di rallentamento economico ed il possibile ridimensionamento degli utili aziendali … scomparse le indecisioni della principali Banche Centrali, che seppur in tempi diversi, si sono ritrovate sullo stesso tono più accomodante, gli investitori sono tornati a rincorrere le asset class più rischiose che solo pochi mesi addietro sembravano troppo costose …

Quali sono le attese sui mercati finanziari e le indicazioni di asset allocation più coerenti in questo scenario?

Alcuni brevi commenti:

Macroeconomics: ” È probabile che l'economia negli USA acceleri di nuovo a metà anno, con il recente miglioramento delle condizioni dei mercati finanziari e la fine del blocco delle attività amministrative del governo a sostegno di un rimbalzo. Tuttavia, un minore supporto fiscale entro la seconda metà dell'anno dovrebbe portare in seguito a una crescita …”

Mercati obbligazionari: ”Il miglioramento del sentiment ha certamente favorito da inizio anno le obbligazioni a spread, ma la situazione va monitorata con attenzione e con distinzioni anche importanti a livello di settore e di area geografica. Nel credito IG valutazioni in linea con la media a 20 anni incorporano sufficiente valore per compensare per i rischi di default e di downgrade…”

Commodity: ”Adottiamo un approccio selettivo in questa fase sulle commodities. In particolare registriamo potenziale di rialzo per il petrolio, che ha spazi di crescita grazie all’OPEC che sta contingentando l’offerta. I metalli di base possono beneficiare dello stimolo monetario/fiscale cinese, così come, l’oro è supportato da tassi reali in discesa e un USD stabile...”

Mercati azionari: ”Gli investitori sono passati da un fortissimo pessimismo a un umore più bilanciato. Le valutazioni azionarie stesse sono passate da livelli ingiustificabilmente bassi a livelli sempre interessanti, ma meno estremi. Per questo manteniamo una preferenza per l’azionario, ma abbiamo iniziato a ridurre con decisione le posizioni tattiche...”

Asset Allocation: ”Nel complesso, il nostro posizionamento multi-asset è diventato maggiormente difensivo; tuttavia, oggi le azioni e le obbligazioni dei mercati emergenti hanno prospettive più interessanti, le valutazioni sono diventate più appetibili, i fondamentali rimangono solidi e il sentiment è migliorato in vista di una probabile risoluzione delle tensioni commerciali e di una stretta monetaria graduale...”

Relatori alla Tavola Rotonda Virtuale:

Kurt Schappelwein Head of Multi Asset Strategies, Deputy CIO di Raiffeisen CM; Donatella Principe Director - Market and Distribution Strategy di Fidelity; Francesca Caretta Associate Product Manager, Multi-Asset di Schroders; Maria Paola Toschi Global Market Strategist di J.P.Morgan Asset Management; Manuel Pozzi Investment Director Italy di M&G Investments; Massimo Dalla Vedova Director Financial Institutions di AllianceBernstein; Toby Nangle Global Head of Asset Allocation, Head of Multi-Asset, EMEA di Columbia Threadneedle Investments; Antonino Cipriano Senior Sales Manager di BNP Paribas Asset Management; Cristiano Iacopozzi Docente di Asset Allocation, Facoltà di Economia, Università di Siena e Corrado Caironi Chief Investment Strategist di R&CA

Leggi la Investment Newsletter con le minute della Tavola Rotonda Virtuale cliccando sul seguente link:

La FED ‘paziente’ sostiene le performance 

19 marzo 2019
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Con il rally dei listini azionari in atto, i gestori di Fondi Pensione tornano a ragionare riguardo alla possibilità di sfruttare questo andamento per finalizzare una strategia difensiva e capitalizzare le attuali performance. Dobbiamo dire che i Fondi Pensione hanno obiettivi finanziari di lunghissimo termine e normalmente pongono al centro della loro strategia di investimento un elemento chiave, in completo disaccordo con la rendicontazione puntuale dei portafogli dei fondi di investimento, ovvero l’utilizzo nel report di valorizzazione dei prezzi di carico storici dei titoli in posizione. Tuttavia questa caratteristica non comporta che il gestore del Fondo Pensione non svolga le attività strategiche che ne aumentino il valore. Una di queste attività è l’utilizzo di derivati a copertura del rischio, se ritenuta necessaria, in particolare per i fondi che detengono titoli azionari ...

16 marzo 2019
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I più importanti driver geopolitici per gli investitori sono stati il nuovo capitolo sulla Brexit, con l’approvazione del parlamento britannico di un rinvio e un rilancio del negoziato tra Regno Unito ed Unione Europea, il memorandum Cina – Italia per la ‘via della seta’, contestato a livello politico, e il divieto di utilizzare Boeing 737 Max in attesa delle cause del disastro aereo. Sul lato macroeconomico abbiamo ritrovato un segnale positivo dei consumatori statunitensi rilevato dal sondaggio periodico dell'Università del Michigan con l’indice in aumento a 97,8 all'inizio di marzo dopo aver registrato 93,8 a febbraio e 91,2 in gennaio, segno che i consumatori potrebbero sentirsi più ottimisti di quanto abbiano fatto all'inizio dell'anno ...

15 marzo 2019
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Categorie: Sectors
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In un ciclo economico sempre più maturo, destinato ad una rotazione che sembra non arrivare mai, e un lungo periodo di panchina, in cui gli investitori hanno preferito i settori ad alta crescita o più genericamente Growth, da alcuni mesi gli operatori finanziari sono tornati a guardare con attenzione, e accumulare, i settori ritenuti difensivi o Value. In realtà già alla fine dello scorso anno, mentre l'indice MSCI World in val. loc. presentava per l’intero 2018 un calo del 9,9%, il settore salute con l’indice MSCI World Healthcare (Euro) ha segnato un rialzo del 4,75%. Tutto il settore salute in verità era stato accantonato per un lungo periodo a causa del dibattito politico a cui le aziende erano rimaste esposte, non ultimi i numerosi attacchi sul ‘caro farmaci’ negli Stati Uniti da parte dei contendenti Ilary Clinton e Donald Trump nella campagna elettorale presidenziale ...

12 marzo 2019
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E’ interessante notare il diverso atteggiamento della clientela retail riguardo al contante e alla gestione della liquidità sia sui conti correnti bancari che nei portafogli di investimento. Nella concezione più allargata il contante detenuto nel borsellino o sul conto corrente viene inteso come quello dedicato alla spesa corrente, ormai consolidata nel bilancio familiare. Ci sono poi altre due forme di gestione della liquidità, ovvero la prima riguarda la sicurezza di disporre senza penalità di denaro per eventi non ordinari che comportino un esborso di denaro non previsto, e l’altro quello di detenere liquidità in un portafoglio di investimento sia per una corretta gestione del rischio rispetto al proprio profilo, sia in qualità opportunistica in fasi tattiche di mercato. In questo caso la gestione della liquidità è affidata a strumenti monetari, depositi bancari e obbligazioni di breve durata ...

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