11 dicembre 2019
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Outlook 2020: Macroeconomia e Mercati finanziari – Tavola Rotonda Virtuale

 

Si è svolta oggi la Tavola Rotonda Virtuale della community dal titolo: Outlook 2020: macroeconomia e mercati finanziari

… Nonostante alcuni ‘stop and go’ la forza di tutti i mercati finanziari ha consegnato importanti performance ai portafogli di investimento in questo 2019. Al centro la politica monetaria che si è dimostrata sicuramente protagonista, riproponendo un’accelerazione espansiva a fronte di indicatori della fiducia ondivaghi.

Gli indici azionari hanno saputo beneficiare di un andamento economico positivo e di un dato inflattivo benigno. Non sono tuttavia mancate le criticità sul piano geopolitico con l’accentuarsi dello scontro commerciale tra Stati Uniti e Cina, Brexit, le problematiche sui fronti mediorientale e sudamericano. Il recente avvio dei lavori nel neoparlamento europeo ha comunque offerto uno spunto per le iniziative di investimento comunitario, essenziali per una ripresa economica dell’area Euro …

Per il 2020 gli elementi strutturali su cui si concentreranno i gestori di portafoglio sembrano chiari: il primo riguarda le politiche fiscali e monetaria a sostegno dell’espansione economica; il secondo, la crescita dei profitti societari quale punto di riferimento dei multipli di valutazione azionaria; il terzo, i problemi relativi alla redditività dei portafogli obbligazionari e la crescente offerta di rendimenti negativi; infine la rotazione dei portafogli in una fase che potrebbe vedere la completa maturazione del ciclo economico globale …

Alcuni brevi commenti:

Macroeconomics: ” … L’attenuarsi delle tensioni sul fronte geo-politico (a partire dalla Guerra Commerciale), unita all’orientamento nuovamente espansivo della politica monetaria e al miglioramento del mercato del lavoro, dovrebbero essere sufficienti a evitare una recessione nelle principali aree economiche; nonostante la persistente debolezza del settore manifatturiero. Le dinamiche tipiche delle fasi avanzate del ciclo economico …”

Mercati obbligazionari: ”… I rendimenti obbligazionari non dovrebbero essere a livelli materialmente diversi da quelli attuali. I Treasuries USA dovrebbero beneficiare di un ulteriore taglio dei tassi da parte della Fed, con il risultato di una curva più ripida con i rendimenti a 10 anni che rimarranno prossimi ma inferiori al 2%. I rendimenti europei dovrebbero aumentare solo lievemente, dato che permangono "rischi di coda" economici, ma si discuterà sempre più spesso di un cambiamento della politica fiscale …”

Mercati azionari: ”… Crescita economica positiva e politiche monetarie espansive sosterranno gli indici azionari anche nel 2020. Allo stato attuale delle cose riteniamo che correzioni di breve periodo degli indici azionari rappresenteranno opportunità di acquisto. Negli USA il venir meno degli stimoli fiscali sulle aziende porterà ad un consolidamento degli utili, con potenziali ridimensionamenti nel 2020. Preferiamo pertanto investire in settori difensivi ed in azioni di stile Value ...”

Asset Allocation: ” Stiamo consigliando di costruire portafogli molto bilanciati, diversificati, con una presenza anche di investimenti alternativi. La preferenza per il mondo azionario resta per gli Stati Uniti, sarà importante verificare se ci siano condizioni per una rotazione dalla supremazia dei titoli e settori growth a settori value che potrebbero dimostrarsi meno volatili e più difensivi, ma i titoli tecnologici tendono a sovraperformare quando ci sono revisioni in meglio delle aspettative di crescita...”

Relatori alla Tavola Rotonda Virtuale:

Kurt Schappelwein Head of Multi Asset Strategies, Deputy CIO di Raiffeisen Capital Management; Donatella Principe Director - Market and Distribution Strategy di Fidelity International; Giacomo Camisa Sales Director, Intermediary di Schroders; Manuel Pozzi Investment Director Italy di M&G Investments, Maria Paola Toschi Global Market Strategist di J.P.Morgan Asset Management; Antonino Cipriano Senior Sales Manager di BNP Paribas Asset Management, Andreas Riegler Head of Global Fixed Income di Raiffeisen Capital Management, Massimo Dalla Vedova Sales Director Italy di AllianceBernstein; Toby Nangle Global Head of Asset Allocation, Head of Multi-Asset, EMEA di Columbia Threadneedle Investments; Cristiano Iacopozzi Docente di Asset Allocation, Facoltà di Economia, Università di Siena e Corrado Caironi Chief Investment Strategist di R&CA

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Outlook 2020: macroeconomia e mercati finanziari


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