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Ci sono molti temi in discussione in questa ultima parte dell’anno con l’intento di consegnare nelle prossime settimane i primi outlook 2018, il più possibile coerenti con le stime sia degli economisti che degli strategist di portafoglio. Se dal punto di vista economico le linee guida in discussione riguardano sostanzialmente i decimi di punto di variazione del GDP globale (in più o in meno) rispetto ad un trend comunque che ha sorpreso positivamente, le cose sembrano non essere così facili sulle previsioni dei ritorni attesi delle varie classi di attivo; sono in molti a ritenere possibile che il rally di questi ultimi mesi incorpori una buona parte dei risultati destinati al prossimo futuro ...

A parte Madrid, Atene e Milano, le più stressate da problemi in Catalogna e nuove regole bancarie europee su NPL, le borse azionarie superano nuovamente i precedenti livelli in un movimento rialzista che comincia ad impressionare anche gli strategist. I nuovi massimi storici degli indici statunitensi ad esempio, si dovranno confrontare con una stagione degli utili che potrebbe essere di consolidamento dopo cinque trimestri di crescita; i dati sul mercato del lavoro (- 33.000 le buste paga contro le +100.000 attese) sono sembrati troppo condizionati dagli uragani che hanno imperversato gli Stati Uniti, anche se il tasso di disoccupazione scende al 4,2%, dato che viene archiviato come non influente sulle decisioni della FED che potrebbe alzare i tassi entro fine anno ...

Per quanto incerte ed inesplorate, le soluzioni che dovrebbero chiarire le relazioni politiche tra Madrid e Barcellona hanno già iniziato a produrre qualche affanno nei mercati finanziari dell’Europeriferia. A farne maggiormente le spese il settore finanziario accerchiato su due importanti fronti: il primo in relazione ad un prospettico aumento degli spread di Bonos e BTP contro il Bund tedesco per la vicenda referendum in Catalogna, e il secondo riguardo alla consultazione per una nuova normativa europea che prevede un ulteriore aumento delle garanzie in capo alle banche detentrici di NPL (non performing loans) ... 

Mancano poche settimane all’assemblea del Bundestag che dovrebbe investire la cancelliera Angela Merkel per il suo quarto mandato, ma gli occhi degli analisti finanziari stanno scrutando le mosse per la creazione della coalizione a sostegno del governo e delle persone indicate a ricoprire i singoli ministeri. La spostamento all’opposizione del partito socialista SPD di Martin Shulz lascia aperte poche strade agli accordi di partito che vedrebbero al potere la cosiddetta “giamaica”: cristiano-democratici di centro, liberali e verdi (colori della bandiera giamaicana). Gli esperti di politica indicano che i pesi nella coalizione saranno determinati dalle prossime elezioni in Bassa Sassonia del 15 ottobre, anche se c’è una ragionevole certezza che la Merkel raggiungerà il suo obiettivo componendo, con la solita avvedutezza, la sua compagine governativa ...

Con la conclusione del terzo trimestre gli investitori si apprestano a concentrarsi sull’ultimo periodo dell’anno dove economisti e strategist lavoreranno per le presentare le loro stime dei ritorni attesi nel 2018. Nella recente Tavola Rotonda Virtuale di R&CA (immagine), con fucus sui prossimi mesi, l’analisi dei money manager è stata convergente: forte attenzione alla parte obbligazionaria sia governativa di alta qualità che per il credito a spread. Le indicazioni vedono in aumento della criticità nel comparto obbligazionario al giungere delle prossime decisioni di FED e BCE sul percorso di restrizione monetaria ...