30 maggio 2017
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Categorie: Sectors
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La prudenza che da inizio anno ha prodotto il leggero sottopeso dell’equity statunitense nei portafogli degli Strategist europei è stato dettato da due principali elementi, il primo, la valutazione degli indici che si dimostravano meno competitive rispetto ad altri mercati azionari, come quello europeo, il secondo, l’importante ripresa del dollaro che in un percorso di poco oltre due anni ha aggiunto agli investitori europei in dollari il 25% di performance per il solo effetto cambio con l’Euro-Dollaro passato dalla metà del 2014 da 1,37 a 1,05 a fine 2016. D’altro canto i gestori di portafoglio in sovrappeso di Stati Uniti mettevano sul piatto la ripresa decisa dei profitti, la nuova politica fiscale di Trump e un’economia statunitense solida e in crescita visti i tassi di disoccupazione tra i più bassi al mondo ...

27 maggio 2017
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Chiusura della Earning Season 1Q17 statunitense e massimo storico dell’indice S&P500 a 2415 punti sembrano confermare la piena salute dell’economia Usa che aggiorna la crescita del primo trimestre a + 1,2% rispetto allo 0,7% comunicato in precedenza; +13,9% l’aumento dei profitti societari nei primi tre mesi dell’anno, un risultato ampiamento sopra le attese, mentre si apre la scommessa sull’opportunità della Fed di aumentare o meno i tassi di interesse a giugno (80% le probabilità indicate dagli operatori); conferme arriveranno in settimana dal mercato del lavoro ... 

 

25 maggio 2017
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Categorie: Global Bonds
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L’intuitività sembra prestarsi poco al mercato obbligazionario: da molto tempo gli strategist di portafoglio sono convinti che il rialzo dei rendimenti sia ormai vicino e da altrettanto tempo ci si è accorti che così non lo è stato. Un forte segnale era giunto nel 2013 con l’intenzione della FED di chiudere il Quantitative Easing con l’inizio del “tapering”: in quattro mesi tra aprile e agosto il rendimento del USTreasury 10y passò da 1,9% al 2,8%, per poi ridiscendere. Più recente il passaggio da1,4% del marzo 2016 al 2,5% dopo l’elezione di Trump. L’economia statunitense continua a crescere (GDP Usa 2016 + 1.6%) e così anche l’inflazione (attualmente al 2,2% annuo), anche i Fed Funds hanno iniziato un percorso di risalita, eppure i rendimenti obbligazionari, non solo statunitensi, rimangono storicamente molto bassi, la crescita globale, vista dagli economisti, ha spazi di recupero ulteriore tanto che le proiezioni di consensus vedono un Real GDP World in salita a + 2,9% rispetto al +2,6% del 2016. Anche in area Euro ci si aspetta in estate un accenno al ‘tapering’ da parte della BCE ...

23 maggio 2017
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Categorie: Global Allocation
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Dopo le elezioni francesi gli strategist si stanno concentrando sulle tematiche di asset allocation con un duplice obiettivo, fare il resoconto delle scelte aggiornate ad inizio anno e, in secondo luogo, valutare il portafoglio attuale con le eventualità di un aumento della volatilità e il calo stagionale delle transazioni. Sui punti strategici definiti ad inizio anno non sembrano esserci cambiamenti; la posizione preferenziale per l’Equity rimane al momento indiscussa anche se le valutazioni sembrano divenute meno appetibili per effetto del rialzo delle quotazioni dei più importanti indici azionari (borse di Stati Uniti e Germania in primis). La solidità della classe di attivo azionaria si basa principalmente sulla buona crescita degli utili che nonostante le attese ambiziose è riuscita a sorprendere in positivo con aumento dei profitti nel primo trimestre a due cifre ...

20 maggio 2017
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Alcuni operatori finanziari hanno affidato ad un giudizio politico lo scossone delle borse azionarie che ha provocato in due sedute l’impennata della volatilità con l’indice VIX passato dai minimi di 9,8 a 15,5. La ragione principale è stata quindi legata al “Russiagate” e alle informazioni riservate passate tra il team di Donald Trump e l’apparato governativo russo prime delle presidenziali Usa, tema che ha fatto parlare di impeachment alla Casa Bianca con la possibile cancellazione delle promesse fiscali e di sviluppo fatte dal neopresidente ...

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