31 agosto 2019
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L’avvicinamento dell’autunno ripropone l’esercizio su valutazioni e prospettive di ritorno dei titoli azionari; le performance da inizio anno risultano sopra le attese su tutti e maggiori indici, in particolare quelli statunitensi (S&P500 + 16,84%). Gli analisti americani in realtà hanno abbassato le stime degli utili EPS bottom-up del terzo trimestre dell'S&P500 del 3,0% (a $ 41,64 da $ 42,90). A livello statistico, negli ultimi 10 anni, il calo medio della stima EPS bottom-up nei primi due mesi di un trimestre è stato del 2,1%, pertanto, il calo della stima registrata risulterebbe superiore alla media a 10 anni, anche se inferiore alla media a 15 anni (-3,1%). A livello settoriale tutti i settori risultano in calo guidati da Energy (-11,6%) e Materials (-11,2%). Il calo della stima EPS bottom-up ha condizionato l’andamento dell’indice con un aumento della volatilità e il valore dell'S&P500 che è risultato leggermente in calo durante lo stesso periodo (dal 30 giugno al 30 agosto l'indice è sceso da 2941,76 a 2926,46, con un - 0,5%) ...

28 agosto 2019
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Ai tanti segnali che sembrano anticipare l’arrivo di una fase economica recessiva vi si aggiunge in questi giorni un elemento poco presente nella realtà finanziaria statunitense: il Dividend Yield dell’indice S&P500, pari a 1,95%, risulta in questo momento superiore al rendimento del Treasury Bond trentennale, ridotto all’1,92%. Ad impressionare la generale caduta dei rendimenti dei titoli di stato di riferimento, soprattutto nell’Eurozona dove per la prima volta il trentennale tedesco è sceso in territorio negativo (Bund 30y a -0,24%), è la corsa degli investitori verso questa classe di attivo che da tempo non offre una ragionevole compensazione al dato inflattivo, che seppur fermo rimane in area Euro intorno all’1% (ultimo dato di luglio). E’ quindi evidente che sono le aspettative deflattive a muovere in anticipo i flussi tra le diverse attività finanziarie ...

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