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Gli strategist di portafoglio sono concentrati sulle stime di crescita economica, ma soprattutto sugli indicatori anticipatori del ciclo: sondaggi sulla fiducia e leading indicator. La statistica finanziaria segnala che i mercati finanziari si dimostrano particolarmente reattivi e volatili nei sei mesi che precedono la fase recessiva. Come è ovvio riconoscere, la regola statistica viene definita ex post; rimane quindi molto difficile individuare l’inizio di una recessione e tantomeno la fase di mercato utile per anticiparne la volatilità. Nell’attuale clima la massiccia informativa riguarda i report degli utili e le future stime di profitto; nell’insieme i dati mostrano una maggiore consistenza delle sorprese positive, allo stesso modo le aziende mostrano una certa cautela continuando la riduzione prospettica delle attese future ...

L’incertezza dettata dall’aumento delle probabilità che il rallentamento economico tenda ad essere più evidente nei prossimi trimestri pone al centro delle scelte di portafoglio la necessità di rivedere l’asset allocation strategico agendo in prevalenza sulla riduzione della parte più rischiosa. Come normalmente succede in questa fase di cautela gli strategist tendono ad osservare una riduzione graduale del rischio in attesa di una conferma di dati reali del rallentamento economico e dell’approssimarsi della fase recessiva. Proprio in questo caso la strategia di sostituire una parte di azioni in obbligazioni ad alto rendimento (High Yield Bond) potrebbe rilevarsi capace di limitare gli effetti negativi di un aumento della volatilità degli indici azionari ...

Gli investitori azionari sono impegnati a ricercare i segnali che annuncino la prossima recessione: rallentamento macroeconomico, sorprese degli utili societari, livelli degli indicatori di fiducia e di momentum di mercato. Dobbiamo anche sottolineare che le relazioni tra questi indicatori, la recessione economica e l’andamento delle borse non sono sempre coerenti; si può invece dire che gli indici azionari risultano comunque più sensibili di quanto ci si potrebbe aspettare. Ci sono comunque altri indicatori; uno tra questi è l’inversione della curva dei rendimenti USA, che mostra la differenza negativa tra i rendimenti obbligazionari a lungo termine rispetto a quelli di breve termine ...

L’inizio di febbraio ha posto agli operatori finanziari una rinnovata riflessione sulla crescita economica globale, accantonando per il momento l’ottimismo che ha fatto rimbalzare i listini azionari, le indicazioni di ‘paziente’ attesa dei banchieri centrali e un definitivo accordo commerciale sulle tariffe tra Cina e Stati Uniti. Donald Trump sta rimettendo al centro la sua strategia sugli squilibri della bilancia commerciale statunitense e come riferimento nelle negoziazioni il recente accordo USMCA, che ha sostituito il NAFTA in nord America. Le delegazioni USA-Cina si confronteranno a Pechino per una stretta conciliante e in tempi ragionevoli visto che dal 2 marzo dovrebbero insistere le nuove tariffe sugli scambi ... 

La Cina festeggia con un intenso periodo di vacanza e viaggi l’arrivo del nuovo anno. La tradizione prevede l’inizio dell’anno del Maiale, l’ultimo dei dodici animali dello zodiaco cinese. La storia racconta che l'Imperatore di Giada aveva disposto l'ordine di arrivo alla sua festa, ma il Maiale arrivò in ritardo perché si era svegliato troppo tardi e quindi prese il dodicesimo posto. Il Maiale è anche associato alla terra (地支 - dì zhī) hài (亥). Riguardo a yin e yang (阴阳 -yīn yáng), il maiale è yin, simbolo della ricchezza, e per il muso paffuto e le grandi orecchie rappresenta un segno di fortuna.

Situazione del ciclo economico

Il capodanno cinese trova aperte alcune incertezze sul lato economico. I segnali di un rallentamento si sono concretizzati sul GDP del quarto trimestre (+6,4% su base annua), risultato il più basso degli ultimi dieci anni (dalla crisi internazionale del 2008/2009) e negli indicatori di fiducia in flessione ...