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Gli analisti finanziari si sono soffermati sull’evoluzione del settore petrolifero che negli ultimi semestri ha mostrato seri problemi con una delusione delle quotazioni delle grandi imprese, rispetto alla crescita dei listini. I temi sul tavolo non riguardano solo la variabilità del prezzo del petrolio e delle negoziazioni dei paesi Opec e non-Opec per un taglio della produzione, che non piace a nessuno. In prospettiva sono invece gli obiettivi politici relativi alla sostenibilità ambientale che il settore deve affrontare e della necessità di riconvertire l’industria, una direzione che è già presente nei programmi di medio temine, ma che il COVID-19 ha costretto a tempi più ravvicinati ...

Sono in molti a chiedersi se Christine Lagarde, oltre a presiedere una strategia a contrasto di un’inflazione lontana dal target del 2% della Banca Centrale Europea – BCE, si stia preoccupando o meno del rialzo valutario dell’Euro nei confronti del dollaro Usa; il punto potrebbe comunque far parte delle domande dei giornalisti nella Conferenza stampa dopo il Comitato BCE del prossimo 10 settembre. I cambisti, da tempo e a ragione, rimangono convinti che la moneta Unica rifletta una limitata capacità di espansione monetaria della BCE rispetto al potenziale che la FED statunitense sta mettendo in campo ...

La perplessità percepita dall’investitore europeo non è tanto sul futuro risultato delle elezioni statunitensi, quanto su come potrà impattare il proprio portafoglio di investimento. In questi ultimi anni infatti la performance dei portafogli è stata nettamente avvantaggiata dalla massima diversificazione e dalla reattività delle classi di attivo più rischiose, in particolare dagli indici Usa. Dal punto di vista economico, la pandemia da Coronavirus ha mischiato le carte; ad inizio anno a prevalere erano le stime di una fase recessiva globale a partire dal 2021, mentre il COVID-19 ha gettato in una profonda crisi economica tutte le maggiori economie inaspettatamente ad inizio primavera. Le forti reazioni di sostegno, prima delle banche centrali e poi dei governi, hanno permesso ai mercati finanziari di riprendersi a pieno dopo la caduta iniziale, ma ora si teme qualche contraccolpo dal possibile cambiamento politico dopo le presidenziali americane ... 

Corrado Caironi, Investment Strategist di R&CA, nella sua Newsletter dedicata all’Outlook del terzo trimestre 2020 analizza le prospettive macroeconomiche ed i trend dei mercati finanziari con l’obiettivo di offrire indicazioni di Asset Allocation per i portafogli di investimento.

Ciclo economico globale: … Il recupero a forma di ‘V’ ostentato dai politici nelle proposte di supporto fiscale, non sempre potrebbe dimostrarsi lo scenario più probabile. In questo contesto si dovrà far riferimento alle capacità di bilanciare il contenimento del contagio alla riapertura e normalizzazione di tutte le attività economiche … La Cina che si trova in uno stadio più avanzato del ciclo di recupero, guiderà la ripresa con alta probabilità di trovarsi in uno scenario a forma di ‘V’; gli Stati Uniti con la loro flessibilità potrebbero muoversi nello scenario ad ‘U’, mentre l’Europa deve accelerare la politica fiscale per non rimanere ingessata …

Banche Centrali: … Le Banche Centrali sono state le protagoniste della crisi pandemica arginando i timori di crollo delle valutazioni, il prosciugamento della liquidità nei mercati finanziari e l’inizio di un credit crunch dei finanziamenti alle imprese. La BCE, Banca Centrale Europea, ha continuamente rinnovato la sua volontà di ‘fare tutto il possibile’ per evitare conseguenze economiche negative, e potenzialmente irreversibili, inflitte dalla pandemia del Coronavirus. L’aggiornamento delle previsioni economiche ha dato il via ad una serie di interventi atti a sostenere le attività finanziarie dell’area Euro …

Elezioni Usa: … Dai recenti sondaggi si nota che gli investitori potrebbero giudicare negativa la "Blue Wave" di Biden; un cambiamento completo del fronte politico a favore dei democratici, rispetto al ciclo rialzista influenzato da Trump, potrebbe mostrare una reattività improntata alla cautela. Biden potrebbe quindi deludere i rialzisti in attesa di un'espansione legata a stimoli dal lato della domanda e una revisione fiscale che riduca i vantaggi fiscali introdotti dall’amministrazione Trump …

Prospettive dei mercati finanziari: … L’ottimismo per una rapida ripresa economica, a fronte di un temporaneo fermo causato dalla pandemia, ha visto una virata dei flussi di investimento dagli strumenti difensivi verso i settori ritenuti ‘vincitori strutturali’ della crisi di Covid-19: Tecnologia, Servizi di comunicazione digitali, Vendita al dettaglio online e Servizi di Assistenza Sanitaria. Solo in una fase successiva i settori ciclici potranno tornare ‘visibili’ …

Aspetti da considerare nel 2Q20: … Viene ridefinito il De-risking path, per la imponente espansione monetaria imposta dalle Banche Centrali, che va a modificare la prospettiva di rallentamento del ciclo economico con stime di ripresa già nel prossimo anno. Non variano le proporzioni del portafoglio …

Leggi l’Investment Newsletter di Corrado Caironi cliccando sul seguente link:

Investment Outlook 3Q20

Si continua a discutere sulla straordinarietà di questa fase economica in ordine a specifiche particolarità mai registrate prima d’ora: blocco della maggior parte di negozi e servizi, per evitare il contagio da Coronavirus in aree comuni, interruzione delle catene di approvvigionamento e all’opposto aree di stoccaggio complete (es. petrolio WTI). Un altro elemento di discontinuità sono state le performance azionarie che hanno previlegiato lo stile Growth e nel caso dei settori la performance stellare del Technology. Alla luce di queste dinamiche gli strategist hanno riaggiornato i modelli di asset allocation che confrontano le fasi del ciclo economico con le migliori performance delle attività finanziarie. Di interesse la ricerca dei money manager di Schroders che hanno elaborato le più recenti informazioni confrontandole con i dati storici del mercato statunitense ...