23 ottobre 2019
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La disponibilità delle banche centrali BCE e FED ad un rapido rientro nei programmi di acquisto titoli (Asset Purchase Programme - APP) ha portato una revisione nelle attese di ritorno degli investitori obbligazionari. Gli operatori hanno inizialmente preso beneficio delle posizioni dei titoli governativi che avevano manifestato un consistente calo dei rendimenti, mentre si è subito evidenziato il tema dei reinvestimenti e di come ottenere ritorni positivi nei prossimi mesi. A livello statistico il rendimento del Treasury 10y statunitense è passato in un anno dal 3,16% all’attuale 1,72%, mentre il Bund decennale tedesco è sceso da più 0,41% a meno 0,40% in un clima di aumento delle incertezze geopolitiche - vedi dazi Usa-Cina, rallentamento economico - indicatori PMI in contrazione, aumento delle probabilità di recessione negli Stati Uniti - segnali di inversione della curva dei rendimenti. Negli ultimi mesi i rendimenti sono comunque risaliti, limando in realtà solo i guadagni estivi ...

13 giugno 2019
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Categorie: Global Allocation
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L’evidenza di una dinamica che possa trovare un largo consenso sui trend economici e finanziari è ancora tutta da verificare. Da un lato si fanno sempre più lunghe le trattative diplomatiche volte a risolvere la pressione commerciale tra Cina e Usa; Trump dal canto suo usa a suo consumo tweet e minacce di nuovi dazi su ogni questione: Iran, Messico, Giappone e non ultima l’Europa per la pipeline Nord Stream 2. Sul lato opposto si collocano le previsioni di un’accelerazione del rallentamento economico globale, anche per le ragioni geopolitiche, sebbene le stime degli economisti rimangano per una fase recessiva lontana. Gli operatori finanziari si sono da tempo schierati con la prospettiva di un cambio decisivo della politica restrittiva della FED con l’acquisto di obbligazioni sovrane, e ne sono stati premiati ... 

12 aprile 2019
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In attesa della verifica effettiva del calo della crescita economica per i prossimi trimestri, gli operatori di mercato cercano segnali di orientamento: flussi di investimento, curve dei rendimenti, stime sugli utili ed indicazioni delle banche centrali. Sui rispettivi temi si conferma ormai chiaro un quadro predittivo per un rallentamento economico moderato, confermato soprattutto dai banchieri centrali. Dal lato mercato infatti gli investimenti massivi sui governativi nel primo trimestre hanno privilegiato Bund tedeschi e US Treasury, con un forte calo dei rendimenti e la formazione di curve piatte e pronte all’inversione, segnale che pone agli strategist di portafoglio un dubbio sulla tenuta delle attività più rischiose, appena risalite dopo la discesa del 2018 ...

 

27 marzo 2019
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Le analisi degli operatori finanziari cercano di mettere in ordine il puzzle di notizie di rapida evoluzione. Nella riunione di marzo della scorsa settimana, la Federal Reserve statunitense ha mantenuto invariati i tassi d’interesse (2,25% - 2,5%) presentando, sulla falsa riga della BCE, un aumento dei rischi di crescita e stime di GDP Usa in calo per quest’anno proiettate a 2,1% dal 2,3% e 1,9% dal 2% nel 2020. La FED ha così modificato le sue intenzioni di intervento cancellando i due rialzi previsti per il 2019, e prevedendone uno nel 2020. Le indicazioni hanno fortemente influenzato il mercato con il Treasury decennale sceso sotto il 2,4% riproponendo il tema dell’inversione della curva dei rendimenti quale segnale dell’avvicinamento di un evento recessivo ...

12 marzo 2019
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E’ interessante notare il diverso atteggiamento della clientela retail riguardo al contante e alla gestione della liquidità sia sui conti correnti bancari che nei portafogli di investimento. Nella concezione più allargata il contante detenuto nel borsellino o sul conto corrente viene inteso come quello dedicato alla spesa corrente, ormai consolidata nel bilancio familiare. Ci sono poi altre due forme di gestione della liquidità, ovvero la prima riguarda la sicurezza di disporre senza penalità di denaro per eventi non ordinari che comportino un esborso di denaro non previsto, e l’altro quello di detenere liquidità in un portafoglio di investimento sia per una corretta gestione del rischio rispetto al proprio profilo, sia in qualità opportunistica in fasi tattiche di mercato. In questo caso la gestione della liquidità è affidata a strumenti monetari, depositi bancari e obbligazioni di breve durata ...

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