24 settembre 2019
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Categorie: Global Equities
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Uno dei fenomeni che si continua a guardare con attenzione, quando si attiva una revisione di asset allocation nei portafogli di investimento, è il differenziale sempre più marcato tra rendimento dei titoli sovrani e quello derivante dal dividendo azionario. In questi ultimi anni il divario è diventato molto elevato soprattutto nelle regioni le cui banche centrali hanno previlegiato la strategia dei tassi negativi, vedi Banca Centrale Europea, i cui tassi di riferimento sui depositi sono a meno 0,5%, e quella giapponese a meno 0,1%. In realtà il problema riguarda un po’ tutti i mercati internazionali. L’aspetto che ha più richiamato l’attenzione in agosto è stata la forte contrazione del rendimento del Treasury USA trentennale che sfondando il 2% è sceso addirittura sotto il rendimento (Dividend Yield) dell’indice S&P500. La scelta della FED di abbandonare la politica restrittiva ...

2 aprile 2019
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Il tema chiave delle attuali prospettive di investimento rimane il rallentamento economico; a questo viene associato la cautela sugli utili, la possibile pressione sui margini di profitto aziendali dopo una fase di elevata dinamicità. L’idea che l'economia globale possa rimanere all’interno di una fase matura del ciclo per tutto il 2019 è nel sentiment di mercato. Se analizziamo i precedenti periodi di fine ciclo possiamo notare che l’azionario globale ha prodotto rendimenti trimestrali al di sopra della media storica del ciclo completo, battendo il reddito fisso. Tuttavia, intorno ai dati analizzati vi è stata un'ampia dispersione e mercati al ribasso come per i paesi emergenti, mentre nel reddito fisso, i Treasury hanno leggermente sovraperformato i settori del credito più rischiosi ...

19 marzo 2019
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Con il rally dei listini azionari in atto, i gestori di Fondi Pensione tornano a ragionare riguardo alla possibilità di sfruttare questo andamento per finalizzare una strategia difensiva e capitalizzare le attuali performance. Dobbiamo dire che i Fondi Pensione hanno obiettivi finanziari di lunghissimo termine e normalmente pongono al centro della loro strategia di investimento un elemento chiave, in completo disaccordo con la rendicontazione puntuale dei portafogli dei fondi di investimento, ovvero l’utilizzo nel report di valorizzazione dei prezzi di carico storici dei titoli in posizione. Tuttavia questa caratteristica non comporta che il gestore del Fondo Pensione non svolga le attività strategiche che ne aumentino il valore. Una di queste attività è l’utilizzo di derivati a copertura del rischio, se ritenuta necessaria, in particolare per i fondi che detengono titoli azionari ...

19 febbraio 2019
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Il tema al centro delle analisi finanziarie continua a riguardare il monitoraggio dell’economia globale. La probabilità che la fase matura del ciclo economico si trasformi in recessione sembra aumentare e con essa l’avvio di un impatto negativo sulle classi di attività più rischiose. In realtà gli economisti convergono le loro stime sull’evento nell’arco temporale compreso tra il 2020 e 2021, nonostante sia sempre difficile identificarne il preciso inizio.

Asset Allocation

Dopo il recente rimbalzo del mercato azionario, gli strategist stanno suggerendo una presa di profitto sulla parte azionaria globale con l’obiettivo di capitalizzare il rialzo ribilanciando i portafogli, pur mantenendo un atteggiamento costruttivo e l’attesa di un ritorno positivo sulle azioni globali per l’intero anno. La ragione espressa nei comitati di gestione vede il derisking giustificato dal rally molto forte di breve termine di tutti mercati azionari, determinato più dalle indicazioni accomodanti delle autorità monetarie, tutte da verificare, rispetto ad un miglioramento delle prospettive degli utili societari ...

8 febbraio 2019
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La Cina festeggia con un intenso periodo di vacanza e viaggi l’arrivo del nuovo anno. La tradizione prevede l’inizio dell’anno del Maiale, l’ultimo dei dodici animali dello zodiaco cinese. La storia racconta che l'Imperatore di Giada aveva disposto l'ordine di arrivo alla sua festa, ma il Maiale arrivò in ritardo perché si era svegliato troppo tardi e quindi prese il dodicesimo posto. Il Maiale è anche associato alla terra (地支 - dì zhī) hài (亥). Riguardo a yin e yang (阴阳 -yīn yáng), il maiale è yin, simbolo della ricchezza, e per il muso paffuto e le grandi orecchie rappresenta un segno di fortuna.

Situazione del ciclo economico

Il capodanno cinese trova aperte alcune incertezze sul lato economico. I segnali di un rallentamento si sono concretizzati sul GDP del quarto trimestre (+6,4% su base annua), risultato il più basso degli ultimi dieci anni (dalla crisi internazionale del 2008/2009) e negli indicatori di fiducia in flessione ...

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