22 novembre 2019
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Uno degli esercizi a cui i gestori di fondi internazionali ci hanno invitato a partecipare è quello di guardare oltre gli orizzonti temporali classici dei 3 – 5 – 7 – 10 anni e spostare l’attenzione al lunghissimo termine ovvero 10 – 15 anni. Nella realtà dei fatti anche se parlare oggi di economia e finanza oltre il 2030 sembra alquanto ragionevole, basandosi di fatto sul prolungamento dei trend, quello che è successo negli ultimi dieci anni è stato per molti versi l’opposto di quanto indicato dai modelli storici. Alcune variabili hanno modificato radicalmente i trend e definito un quadro di insieme imprevedibile. Gli economisti non solo non hanno dato il giusto peso economico alla crisi finanziaria del 2008/2009, ma hanno sottovalutato la potenzialità distruttiva della tecnologia combinato con il cambio di paradigma dello sviluppo del mondo emergente, temi che hanno reso difficile la tenuta dell’inflazione e dimezzato i tassi di crescita economica. A dare sostegno al sistema sono state le politiche monetarie non convenzionali con l’immissione forzata di liquidità e tassi di interesse sempre più bassi fino a divenire negativi in molta parte del mondo. Infine un processo di deglobalizzazione che ha portato dietro di se un cambiamento strutturale dell’offerta politica e la nascita di grandi movimenti di massa che hanno condizionato ripetutamente gli indici di fiducia ...

15 novembre 2019
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Il balletto dei dazi tariffari in una ‘fase uno’ di risoluzione tra Cina e Stati Uniti rimane uno dei temi più citati a motivo della prepotente risalita degli indici azionari; non mancano comunque le prospettive più positive legate alla ripresa economica e alla migliore disponibilità delle banche centrali di sostenere investimenti e consumi con tassi di finanziamento ancora decrescenti.  Gli analisti sottolineano che, sebbene i debitori risultino più solventi, l'attuale situazione di bassi tassi di interesse sta ponendo sfide reali agli investitori abituati a rendite ‘certe’ per i propri risparmi ...

12 novembre 2019
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In attesa delle strategie per il nuovo anno, in prossimità di rilascio nelle prossime settimane, gli operatori finanziari segnalano un aumento delle posizioni di attivi più rischiosi per beneficiare dei rialzi sui listini azionari e arrotondare performance già straordinarie. I commenti degli esperti sembrano unanimi precisando che dietro il rally delle ultime settimane ci sono i miglioramenti nelle relazioni commerciali tra Stati Uniti e Cina, le stime positive per un accordo sulla Brexit e prospettive di stabilizzazione della crescita globale nei trimestri a venire. Sono soprattutto questi sviluppi a contribuire alla maggiore propensione al rischio degli investitori e al sell-off degli indici obbligazionari ad alto rating ...

18 ottobre 2019
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Con la prossima riunione del 29 e 30 ottobre la Federal Reserve statunitense dovrà entrare nel merito della situazione di illiquidità che ha movimentato il mercato nelle ultime settimane; gli interventi invernali stanno comunque arrivando. Nel comunicato stampa dell’11 ottobre il FOMC, l’organo esecutivo della banca centrale, dichiarava che per garantire un'offerta di liquidità ampia, aveva approvato i seguenti interventi: a) alla luce dei recenti episodi di volatilità dei tassi overnight la Federal Reserve avrebbe acquistato Treasury (buoni del Tesoro americano) con scadenza entro il secondo trimestre del prossimo anno al fine di mantenere ampi saldi di riserva; b) inoltre, la banca centrale si impegna ad offrire operazioni a termine (REPO) e riserve overnight almeno fino a gennaio del prossimo anno per garantire che la disponibilità di liquidità rimanga ampia anche durante periodi di forti aumenti delle passività e capace di mitigare il rischio di pressioni del mercato che potrebbero influire negativamente sull'attuazione delle politiche. Con l'obiettivo di ciò il FOMC ... 

9 ottobre 2019
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Corrado Caironi, Investment Strategist di R&CA, nella sua Newsletter dedicata all’Outlook dell’ultima parte del 2019 analizza le prospettive macroeconomiche ed i trend dei mercati finanziari con l’obiettivo di offrire indicazioni di Asset Allocation per i portafogli di investimento.

Dati e Performance: … i mercati finanziari hanno avuto un’estate meno volatile rispetto alle attese, anche se l’andamento di periodo ha riportato l’attenzione sull’incidenza delle questioni geopolitiche irrisolte: guerra commerciale più ampia rispetto a USA – Cina, attacco ai pozzi petroliferi in Arabia Saudita e Brexit. Le migliori performance da inizio anno rimangono quelle registrate dagli indici azionari statunitensi con il mercato Nasdaq sopra il 20%, ravvicinato dall’indice S&P500 a +19,9%

Ciclo economico globale… nonostante un aumento delle probabilità di recessione a 12 mesi negli Stati Uniti, rilevata dal modello FED in relazione alla variabilità della curva dei rendimenti dei Treasury, i report più recenti indicano periodi di crescita economica globale positivi anche per l’intero 2020, in linea con gli aggiornamenti apportati dagli uffici studi delle principali banche centrali durante il mese di settembre …

Banche Centrali… il ridimensionamento del bilancio FED (QT - Quantitative Tightening), sembra ormai sostituito da strategie mirate al controllo della liquidità da parte del FOMC, comitato esecutivo della FED, anche a seguito delle indicazioni espansive di QE (Quantitative Easing) di alcune banche centrali e recentemente dalla BCE

Prospettive dei mercati finanziari: … i mercati azionari si sono trovati orientati principalmente da eventi geopolitici, che ne hanno definito comunque una sostanziale lateralità più che un vero consolidamento. Infatti gli aspetti macroeconomici sono stati ben arginati dalle attese di intervento delle banche centrali, mentre quelli più legati alle ‘valutazioni’ rimandati al rilascio dei dati effettivi su utili e ricavi … così come rilevato nel primo e secondo trimestre, una crescita globale più lenta, prezzi del petrolio più bassi e un dollaro forte dovrebbero pesare sugli utili per azione attesi in contrazione dell’1,4%

Aspetti da considerare nel 4Q19: … le indicazioni per una prossima recessione, seppur dilatate dagli interventi monetari, confermano la progressiva riduzione degli attivi più rischiosi in una logica di presa di profitto dell’ottimo andamento dei listini da inizio anno …

Leggi l’Investment Newsletter di Corrado Caironi cliccando sul seguente link:

 

Investment Outlook 4^ semestre 2019: Scenario Macroeconomico e prospettive dei mercati finanziari

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